微软股票比苹果有前途：微软稳定 苹果产品单一

        今天，微软和苹果这对老冤家的股票都不便宜。微软可能价值更好一些。不只因为相对每股收益而言，微软比苹果便宜，还因为微软的业务更有优势、更有前景。就算如此，在过去两大企业的交锋中，微软变得越来越糟糕――平板、音乐播放器、智能手机软件全失败。苹果台式机和笔记本在过去10年份额在增长，尽管仍然基
数小。
                过去十年，从投资角度来看，微软也相形失色。FactSet数据显示，10年前如果有人向微软股票投资1万美元，将股息再投资，今天会有1.3万美元。相应的，苹果则为7万美元。但到了今天，比起市值所反应的情况，微软前景更好些。尽管苹果股价看起来也合理，但业务比现实更容易受到攻击。

　　伦敦Ruffer & Co投资公司管理200亿美元，公司首席投资官史蒂夫•罗素（Steve Russell）认为：“苹果现在是一家超级企业，拥有超常利润，在自己创造的市场占有非常高的份额，有真正好的产品。”但是“非凡的形势”无法持续。微软则不同，罗素称：“尽管预期不会有何改变，但一家平平的公司利润却不错。它们最近推出一系列新品，这会改变一切。”

　　微软的优势包括大量有粘性的产品――用户不愿意放弃。Windows系统带来近四分之一的营收，企业软件如Office也占了三分之一。还有四分之一的收入来自服务器，其它则来自Xbox游戏机、其它资源。现在，微软将向新的触摸平板用户推出新Office套件。微软还推出平板系统Windows RT，评价正面。更重要的是Windows 8设计全面翻新，它针对新一代触摸屏平板电脑，三星、东芝等企业会支持。Windows 8可以让轻量级电脑运行Office、Outlook，还有其它高级软件，比如企业程序、设计。这使得平板成为企业笔记本的可靠替代者，让用户可以处理电子表和数据，这比现有平板有很大优势，比如iPad，它的系统受限制。新操作系统还可以让平板吸引使用现有程序的用户：每个人都在家里用Windows。全球90%的电脑用的是Windows。

　　苹果仍然高高在上。iPad依然是平板电脑的统治者，新iPhone 5看起来也成功了。苹果延续了高质量、品牌优势。但它太过依赖两款产品：iPhone和iPad，两者占了上季度营收的69%。金融咨询公司Trefis认为今年苹果80%的毛利来自两款产品，苹果股票的估值，50%会来自iPhone的未来利润。当然，苹果的利润率很高：Trefis估计iPhone现在的毛利率达45%。不管是iPhone还是iPad现在都不是革新者了。触摸屏智能手机相当普遍，平板电脑涌入市场。高盛预测今年全球销售平板1.17亿台，明年增长44%。在这样一种环境下，企业一般会打价格战。苹果利润率肯定难保持。

　　这些担忧导致苹果股价下跌。最近几周，苹果股价由705美元掉至515美元，人们担心竞争加剧、经济减速、年底还可能增加资本所得税。

　　今天苹果的市值为4850亿美元，仍是全球最高的。看起来太高了。但它拥有900亿美元净现金、投资，流动资产根本价值就达3950亿美元。这只是Stifel Nicolaus & Co.所预期的未来四个季度430亿美元净利的9倍。FactSet数据显示，整个市场相应数据为15倍。微软更便宜一些，股价26美元，市值2200亿美元，净流动资产、债务1800亿美元。未来四个季度的净利预期为244亿美元，为其8倍。股票每年股息生息率3.3%，也就是派息支付额相当于股价的3.3%。标普500指数股息生息率2.4%，苹果为2%。

　　最后，你可能想买入更多的苹果股票，但缓慢-稳定的微软可能是个不坏的投资对象。
               
               
               

               
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